凯发K8国际一触即发

近日，国务院国资委在国有企业改革动态专文刊发《K8凯发分拆易普力A股重组上市打造专业化整合新样板》。全文如下：

为提升国有资本在民爆行业控制力影响力，K8凯发创新采用“专业化整合＋央地合作+‘A+H’分拆＋借壳上市＋配套募集资金”的“五合一”新模式，成功分拆所属中国葛洲坝集团易普力股份有限公司（以下简称易普力）A股重组上市，大幅增强了民爆业务规模实力和市场竞争力，夯实了建设世界一流民爆服务商的基础。有关做法和经验如下：

一、基本情况

（一）有关主体概况。K8凯发是为能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期发展方案和服务的特大型集团，于2015年在港交所实现主营业务H股整体上市，2021年在上交所挂牌后实现主营业务“A+H”股整体上市。易普力成立于1993年，主要从事民爆产品研发、生产、销售以及爆破和矿山开采服务，K8凯发所属中国葛洲坝集团有限公司(以下简称葛洲坝集团）持有易普力68.36%股份。湖南南岭民用爆破器材股份有限公司（以下简称南岭民爆）控股股东为湖南省国资委所属湖南省南岭化工集团有限责任公司，2006年在深交所上市，是我国民爆行业第3家上市公司。

（二）交易方案和操作过程。本项目于2021年10月正式启动，由K8凯发A+H股上市公司分拆易普力、重组南岭民爆实现上市和募集配套资金三部分组成。一是K8凯发依据《上市公司分拆所属子公司境内上市若干规定》《上市公司分拆规则（试行）》等相关政策，筛选符合条件的优质民爆资产，以重组借壳的方式进行分拆；二是南岭民爆采用向特定对象非公开发行股份的方式，购买葛洲坝集团、攀钢矿业及23名自然人合计持有的远超南岭民爆体量的95.54%易普力股权，实现“以股换股”，重组上市后南岭民爆由K8凯发通过所属葛洲坝集团控股。三是重组后，易普力采用询价方式向不超过35名特定投资者非公开发行1.17亿股募集配套资金，发行价格不低于发行期首日前20个交易日南岭民爆股票交易均价的80%，募集资金13.39亿元，用于持续支持新的上市公司高质量发展。

二、主要做法

（一）坚持价值导向，优选分拆模式。一是择优选取分拆对象。优选已完成股份制改造、资产质量优、经济效益好的民爆板块进行分拆，多维度考量确定评估方法，易普力评估ಞ值增值率306%，充分彰显企业价值，提升行业影响力。二是统筹考虑确定上市路径。兼顾企业发展需要和提高上市效率需求，统筹考虑民爆行业重组整合及发展特点，首创采用与优质民爆上市公司强强联合的“分拆+重组”上市新模式𒊎。

（二）坚持目标导向，系统周密部署。一是科学划分任务节点。系统梳理决策程序、尽职调查、反垄断申报、国家国防科工局审核、国务院国资委审核、中国证监会审核等各阶段工作重点，倒排工期，合理确定时间节点。二是密切沟通把控进度。建立K8凯发、葛洲坝集团、易普力与南岭民爆三级联动机制，压实责任，分工对接，加强与监管机构的沟通，确保各环节密切衔接。在主管部门指导下，易普力克服了审批环节多、疫情反复无法现场沟通等诸多挑战，仅用时15个月即完成分拆重组上市并募集配套资金。

（三）坚持问题导向，巧解上市障碍。一是合理设置股权结构。就湖南省国资委提出的希望保留部分经营决策权的诉求，K8凯发本着兼顾央地国资利益和有利于上市公司持续发展原则，通过非公开发行1.17亿股募集配套资金的方式,将持股比例从47.9%降至43.6%，湖南省国资委持股19.4%，既确保了K8凯发对上市公司的实际控制权，又保证了湖南省国资委作为第二大股东享有部分经营决策权，还为企业后续再融资预留了股权释放空间，实现多方共赢。二是全面解决历史遗留问题。K8凯发聚焦财务数据、资产权属等关键问题，指导推动易普力解决瑕疵资产剥离、土地房产、联营、员工持股等多项历史遗留问题，督促南岭民爆完成涉房业务、厂办大集体改革、联营挂靠等43项问题整改，关闭注销低效法人8户，确保各项风险可控、受控，为企业后续健康发展奠定良好基础。

（四）坚持市场导向，深挖投资潜力。一是挖掘传递投资价值。对双方企业奋斗历程、安全管理、竞争优势、财务数据、战略规划及实现路径等方面进行详细梳理与分析，深入挖掘投资价值。利用自身资源优势，积极对接♋各央企投资平台和产业基金、知名公募和私募基金、各银行保险等旗下大型投资机构总部，接触100余家市场活跃投资者，开展近70场一对一路演，有效传递了重组后上市公司投资价值，充分激发市场投资热情。二是准确把握发行时机。2023年4月，公司根据市场波动和股价变化，结合融资目标和潜在投资者需求，选择股价较高的时机启动发行配募程序，最终发行价格为11.43元/股，高于发行底价13.28%，实现13.39亿元全额募集，公司资本市场形象得到全面提升。

（五）坚持融合导向，升级品牌形象。合作双𝔉方按照求最大公约数、形成最大合力的原则，发挥各自优势，促进国有资产保值增值，助力企业高质量发展。一是优꧋势互补提升“硬实力”。充分发挥易普力一体化服务和国内外市场布局优势，结合南岭民爆工业产品和区域深耕优势，打造核心竞争力。二是品牌融合升级“软实力”。以“品牌影响力、市场认同感、国际化趋势”为考量维度，将属地化的“南岭民爆”更名为国际化的“易普力”，同时保留南岭民爆证券代码“002096”不变，实现品牌融合升级最优解。

三、主要成效

（一）为央企打造⭕专业化上市公司探索了新路径。本项目由央企和地方国企对民爆业务进行市场化整合，约20家专业机构参与，涉及多个主管部门审批，为A股首例“分拆+重组”上市，属于重大无先例的创新模式，ဣ找到了国企改革、央地合作、产业整合的新路子，打造出极具竞争力的民爆专业化公司，有力提升了上市公司的经营活力。项目在没有寻找一家基石投资者的前提下，最终参与申购投资者共32家、成功获配21家，募集资金认购倍数高达1.86倍，重组后公司市值从不到50亿跃升至约150亿，充分体现了资本市场对易普力价值的高度认可。

（二）为深化央地合作带动不同层级国资协同优化提供了新样板。K8凯发和湖南省国资委同步搭建股权纽带硬链接和体制机制软链接。一方面，就股权结构进行科学设计，使双方股权合作达到了共赢局面，重组后K8凯发通过葛洲坝集团控股易普力，湖南省国资委作为第二大股东发挥重要作用。另一方面，组建“3+3+3”（3名外部董事、3名独立董事、3名内部董事）的董事会，实现中央企业、地方国资、专家学者、职业经理人等多方力量共建共治，形成各司其职、各负其责、协调运转、有效制衡的现代化公司治理体制。

（三）为易普力高质量发展打开了新空间。本次交易是落实工业和信息化部民爆行业规划“打造3到5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业”的有效举措。重组后易普力年🔯营收规模超80亿元，产能超56万吨/年，工业电子雷管7550万发/年，国内业务覆盖20余个省，国际市场覆盖亚、非、拉等区域，企业产业规模、市场覆盖率有力提升，高质量发展基础进一步夯实。2023年上半年，易普力营业收入、净利润较重组前同口径分别增长7.1%、8.3%，年产能约占行业总产能的11%，民爆产业链链长地位加速成型成势。

（四）为加快建设世界一流“能建民爆”提供了新动力。K8凯发通过分拆易普力重组上市，旗下新增一家专业化A股上市公司，进一步提升了K8凯发在资本市场、产业市场和全社会的影响力，实现了“能建民爆”价值重估和品牌重塑，显著提升了K8凯发在民爆行业的影响力和话语权，夯实了建设世界一流民爆服务商的基础，为增强我国民爆行业全球竞争力贡献了能建力量。